肖超:资本重视教育,但市场缺乏标的公司

背景:6月18日,由CCTV证券资讯频道、激荡新三板创业者俱乐部等多家机构策划组织的首届“互联网+”激荡新三板千人大会在上海举办。广证恒生新三板教育行业研究负责人肖超在主题演讲中提出,新三板是互联网教育企业最合适的入口。

 

投资

 

肖超认为,在线教育股票在A股得到爆炒,一方面原因是近期市场火爆,最根本原因还是在于主板和创业板在线教育企业太少,所以全通教育一度成为两市第一高价股。而新三板随着优质企业的不断挂牌,分层制度、连续竞价的推出,教育企业在估值上有相当大的提升空间。

 

而互联网教育风口就在眼前。首先,政策方面,由限制转为鼓励,资本化障碍减少;需求方面,互联网时代对教育的需求增加。因此,肖超认为,当前就是互联网教育股票挂牌新三板的最好时机。

 

以下是演讲精华速读:

 

充满想象力的市场空间

 

先来看需求。2014年我们国家从幼儿园到18岁阶段学生总人数是2.2亿左右,幼儿园加上学校是18万所。随着二胎政策的开发,包括入园率和入校率提升,这个人数处于逐步稳定增长当中,这是人口的基础。再看投入方面,除了国家财政方面的投入是逐年增加,家庭在教育方面的投入也是不容小看。根据2015年家庭消费图谱调研,一半家庭在教育上投入6000元,三成家庭消费10000元,这是巨大的市场。

 

再看一下我们对互联网教育的市场估算,2014年学前加上K12的人口一共3亿人,根据国家统计局,并且根据2014年的教育消费白皮书的数据,我们推算人均教育培训费费用每年在2000元左右,教育培训市场是6000亿。假设互联网教育渗透率达到50%,我们认为从0-18岁的互联网教育市场就是3000亿的规模,相比我们目前所有阶段的在线教育的市场规模最乐观的也是800亿,3000亿我们认为是相当大的蓝海,这就是我们认为要畅游新蓝海。

 

哪些企业做在线教育

 

首先就是传统的教材出版商,还有IT远程教育信息化的厂商,他们通过业务的自然的延伸,切入了学前和K12教育。这些企业开展在线教育有两个优势:第一个就是天然的渠道优势,因为他们跟学校的关系很密切;第二个优势就是他们掌握了一定学生的学习资源,比如校讯通掌握了学习成绩或者很多资料。

 

第二类企业是原先在线下培训培优的企业。对这些企业而言,最近这一段时间不管房地产还是人力资源价格都在上升,他们在逐个推广教学点的时候,无非是推广品牌效应,对于财务来说根本不赚钱。将他们线上化能弥补场地费用增长,还有师资量短缺的缺点,面临的问题在于线上的教育对原先线下教育带来冲击。

 

第三类企业是互联网的企业,包括互联网的巨头BAT公司,也包括很多初创企业,我们也列出了BAT在教育方面的投资,也列出了2015年以来创业企业在教育方面获得的融资,数额都不小。

 

肖超

广证恒生新三板教育行业研究负责人肖超

 

资本重视教育,市场缺乏标的公司

 

再看看国内的资本市场,全通教育作为教育信息化的代表企业,自从2014年上市以来,市值保持稳定的增长,最高的时候市值超过了500亿,截止到昨天市值是275亿。有人说这是好事,有的人说是泡沫。不管是好事还是泡沫,我们都认为这个是教育企业在资本市场长期缺失的表现,资本很重视教育,但是没有标的可以投入。

 

语言、职业和K12教育是投资最为火热的三块领域,对于外语和职业教育来说,学习的时候年龄偏大,在线教育有优势,因为年龄偏大专注力很强,学习主动性比较高。

 

K12教育是在线教育发展的方向,因为K12的人群最庞大,达到2-3亿人的水平。K12目前是封闭的市场,但现在有一系列的改变给企业进入提供了机会。比如说高考的改革,比如各地小升初的取消,小升初和高考改革以后会带来很多多样化课程学习的需要,使得在线课程有了机会,这样的开放给我们市场带来了很多想象的空间。

 

新三板是互联网教育企业最合适的入口

 

在几个市场的估值情况中,创业板最高、其次是新三板,最后是海外的中概股。主板和创业板估值水平高,一方面原因是近期市场火爆,还有原因是主板和创业板的样本太少,在A股市场上的教育企业太少,所以全通教育板块涨起来了。新三板在这一块随着优质企业的不断挂牌,分层制度的推出,连续竞价的推出,我们认为新三板在估值上有相当大的提升空间。

 

现在时点很大,互联网教育风口就在眼前,一方面是需求方面的因素,另外就是现在的学习者包括00后、10后都是网民,他们的父母也是网民。

 

还有,政策正在鼓励,资本化难度正在变小。2004年民办教育促进法颁布,开始落实,民办教育不再是传统意义上的公益性或者非营利的情况,开了一条口子,就是民办教育可以除了所有的花费费用之后,投资人可以有回报。2013年,上海本地,还有深圳和浙江都出现了地方性的法规,开始确认民办教育的盈利性质的地位。另外,我们认为在今年民办教育促进发修改后会促进教育产业的形成,并且使教育产业盈利。

 

最后用广证恒生研究所总经理说的一句话,新三板是资本市场源于激活资本市场的历史使命,最终收益的是企业,尤其是新型的互联网教育企业,我们一直强调新三板是互联网教育企业最合适的入口。