华图教育借壳主板上市宣告失败

华图教育借壳上市失败

 

6月15日晚间,*ST新都(000033)公告,公司董事会审议通过了关于公司终止重大资产重组相关议案。

 

由于今年4月9日*ST新都披露拟发行股份收购新三板挂牌公司华图教育100%的股权引发业内广泛关注,因为这是业内首家新三板企业借壳上市,这也标志着首例新三板借壳主板上市的案例宣告失败,遗憾的是交易的终止并不是新三板企业本身的问题,而是出在壳方。

 

华图教育交易承诺2015至2018年利润分别不低于1.8亿、2.3亿、3.1亿及3.4亿元。

 

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2015年4月9日,新都股份公告了《重大资产出售及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》。因立信会计师事务所为公司2013年、2014年连续两个会计年度的财务会计报告出具无法表示意见的审计报告,公司股票自2015年5月21日起已暂停上市。之后,公司积极推进重组程序,以避免公司股票终止上市。

 

而华图教育就本次重大资产重组事项正式发出《协议解除通知函》,已单方面终止重大资产重组。华图教育称,根据《发行股份购买资产协议》第14.3条约定,如新都酒店在过渡期内发生重大不利变化,或新都酒店未能按照《资产出售协议》出售其资产,认购人有权解除本协议。华图教育认为,上述重组预案公告后发生的事实,已经构成了重大不利变化,对相关交易构成了实质性的不利影响。

 

 *ST新都称,目前因重组方单方面终止重大资产重组,增加了公司股票终止上市的风险。

 

延伸阅读:

 

除通过IPO和被收购”升级”至A股外,新三板公司现又开辟了借壳上市这一捷径,*ST新都9日披露的华图教育借壳重组预案便是首例。

 

由此,新三板公司不再仅仅是A股上市公司的”选秀池”和”后备军”,它们也开始主动出击寻求并购,通过借壳迅速实现上市梦想。

 

不过,今后一旦注册制和转板机制落地,则代价高昂的借壳上市对新三板公司的吸引力将陡然下降。华图教育所开辟的这一新模式也极有可能”后继乏人”。

 

华图教育借壳幕后

 

据统计,截至目前,已有27家新三板公司陆续摘牌,绝大多数系转战A股IPO,或被A股上市公司并购。直到昨日,新三板挂牌公司华图教育宣布借壳*ST新都,成为新三板借壳主板首例,其象征意义与示范效应不言而喻。

 

4月9日,*ST新都在停牌逾八个月后终于披露重组预案,公司拟出售盈利能力较差的酒店资产等,同时发行股份收购新三板公司华图教育,公司实际控制人也将发生改变,构成借壳上市。

 

华图教育是一家涵盖面授培训、网络培训、咨询服务等业务的综合性现代服务企业,目前已拥有遍布全国的近200家分公司、20家全资及控股子公司,拥有培训师近千人,旗下有”华图教育”、”华图”、”华图政信”、”优职”等44个注册商标,在国内人才培训市场具有较高的品牌知名度。交易对方初步承诺,华图教育2015至2018年利润分别不低于1.8亿、2.3亿、3.1亿及3.4亿元。

 

记者采访了解本次重组的人士,对方表示:”一般想登陆资本市场的公司,目前的操作手法都是多个路径并行,新三板、并购以及IPO排队等,都会尝试。而且,本次借壳并非达晨创投牵线,是投行找到*ST新都的。”

 

借壳上市仅是权宜之计

 

华图教育为新三板借壳主板开了头,这是否会形成趋势?有资深创投人士对记者表示:”从短期来讲,新三板借壳主板的公司或许还将陆续出现,但是从长期来看不会成为流行趋势,只是作为注册制及转板机制实现之前的权宜之策。毕竟借壳都要支付不菲的壳费,一旦注册制实现,规模足够大的新三板公司一定会更愿意单独IPO。”

 

上述人士表示:”按照业内预期,注册制或将于今年年底实现,证监会也曾表态,转板机制将在注册制实现不久后出台,从中大致可以推测借壳流行的时间段。”

 

无论借壳上市是否将形成长期趋势,该现象透露的重要信号是,新三板公司的实力达到一定程度后,不再甘于被别人并购,而是自己做主操盘资本运作。有业内人士表示,在2014年8月做市商制度落地之前,新三板公司更愿意被上市公司收购;但随着做市开展及股性活跃,尤其是今年以来,做市的新三板公司已经不甘于被别人并购,筹谋以”定增+现金”方式收购别人。

 

更有新三板公司董事长在接受记者采访时直言:”目前新三板企业已经不愿意被A股并购了,理由很简单,新三板交易制度在不断完善,分层制度等也会陆续出台,企业如果能做市,PE平均已达到40多倍,基本上和创业板的市盈率差不多,而从之前被A股收购的新三板公司案例看,其收购时估值对应的市盈率均未超过20倍。”

 

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