“史上第一贵”的全通教育,真的如此不堪吗?

全通教育

 

截至4月30日的交易日,全通教育的股价再创新高,收于370.52元,总市值359亿元,市盈率达到1543倍。如果时间再往前推移15个月,全通教育IPO时申购价为30.31元,这意味着,如果你能在打新时喜得中签,而且这期间一直持有、未经换手,那么这只股票已经为你带来了超过12倍的收益。

 

继超过贵州茅台,成为A股第一股、市盈率第一股之后,全通教育便一直备受质疑,质疑的最大声音莫过于它是否只是一只纯炒作概念股。剔除A股对教育概念股“情有独钟”的高溢价,从它目前的体量来看,被称为“小个头”的全通教育,放在除了A股的任何一个资本上,能够称得起如此大市值体量,那都是一个笑话。

 

全通教育运营数据

 

从上表数据中,我们可以看到,全通教育近三年在营收增长方面已经达到瓶颈,利润增长方面几乎原地踏步,这直接导致它的利润率在一步步降低。如果在一个理性的投资市场,投资者看重公司的未来是基于成长性,那么全通教育的表现可以说得上是乏善可陈。事实上,在教育领域——特别是以美股上市为主体的教育领域,同行间对全通教育“奇葩”的资本市场表现,多少会带有一些不齿。

 

回到文中标题,全通教育是否真的如部分同行所认为的那样,如此不堪吗》?如果剔除讲故事因素,单纯看财务数据,以及它的校讯通这个日暮西山的主营业务,外星人叔叔真的很想说“是”。——在保留性回答这个问题之前,我们通过复盘全通教育“传奇人生”般的成长史,来看它在资本市场上的“三板斧”。

 

第一招:抱大腿

 

成立于2005年的全通教育,自从抱上了中国移动的大腿后,这就注定了它如同大多数校讯通公司一样,一开始就只能是寄生性存在,即使是在上市时,中移动仍给它做了很大的背书,它也将自己定义为“中国首家家校互动信息服务上市公司”,主要是利用移动通信技术为中小学校(或幼儿园)与学生家长提供沟通互动的服务。

 

据其2014年报显示,“教育信息服务运营”的校讯通贡献了1.38亿元营收,占总营收的72%;这其中,广东地区营收为1.12亿元,占总营收的58%。上文中提到校讯通是一个“日薄西山”的业务,如果单从趋势来看的确如此,目前该业务在多地已经遭到政策性的明令限制,——但是,大可不必担心它的出路,即使大厦将倾,已经与其利益相关的中移动等,真的会弃船而逃么?

 

第二招:讲故事

 

如果说上市最开始的一段时间里,靠着A股公司中唯一沾染“教育”二字的金字招牌,靠着题材的稀缺性使得它的股价迎来一个阶段性增长性的话,那么接下来,全通教育便开始走上“讲故事”的套路了。去年9月22日,全通教育因重大重组事项停牌,股价报于88.15元;今年1月20日复盘,随后的三个多月股价便坐上了火箭发射器,一直涨到如今的370元。

 

而它带来的,正好是两个故事:

 

第一个便是百亿级产业投资基金“智慧教育聚集区”故事,得益于上市之后超强的募资能力,全通教育意图通过投资并购这张牌,来撬动相关产业链上市场,它的第一单便是以近11亿元的价格并购继教网和西安习悦;

 

第二个故事便是战略转型后的平台化策略,这以旗下的“全课网”为代表,此后的多个场合里,全通教育都不忘宣扬全课网的成长成绩单——据其4月21日最新披露的《投资者关系活动记录表》显示,全课网共有近2418所学校、约4.2万位老师、超181万名学生、超378万名家长正在使用。至于全课网带来了多少营收和利润,是否与校讯通数据有重合,或者说是否就是把校讯通数据进行“移植”,全通教育并没有披露。

 

第三招:傍庄家

 

全通教育机构股东

 

有了一个很好的故事之后,能不能将其讲的圆满,接下来很大程度上,那就得看庄家的实力了。此前,曾有传言称全通教育背后站着俞敏洪 、江南春、吴鹰、桂松蕾以及丁健等五位大佬,后来虽遭到俞敏洪等人否认,但据外星人叔叔了解到,它的背后极有可能被其他几位业界大佬所操纵。而事实上,全通教育背后的庄家,远比这几位大佬牛逼得多——在全通教育的股东名单中,中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行、交通银行、招商银行、全国社保基金等“国”字头背景企业赫然在列,仅前5大机构股东累计持股市值,便达到30亿元。看到这里,你认为,全通教育的股价,短期内可能会大跌么?

 

通过梳理以上脉络,我们可以大致知道,全通教育到底是一家怎么样的公司了,被称为“史上第一贵”的全通教育,它是否真的如此不堪,相信你我心里都应该有了一个自己的判断。俗话说,仁者见仁、智者见智,所谓的仁和智,无非也就是角度的不同而已,站在价值主义角度来讲,你完全可以认为它是一家代表不了未来的“垃圾公司”;站在投资主义角度来讲,你又完全可以认为它是一只一旦赶上了、就能大干一票的牛股。

 

读到这里,如果你还坚信全通教育只是资本市场上被“教育概念股”催肥的一家奇葩公司,那就大错特错了。神话早晚会有破灭的一天,而摧毁神话破灭的,唯有戳破其谎言,或者被另一个神话取代。国内资本市场上,从来就不缺神话,下一篇幅,外星人叔叔将讲述另一个比全通教育还奇葩的教育公司,特征是“梦想狂、大赌王”,这里先卖一个关子,欢迎关注外星人叔叔公众号“教科叔”,以便得到第一手信息。

 

本文由茄葩客专栏作者外星人叔叔供稿,文章为作者独立观点,不代表茄葩立场。

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