国信证券李兴刚:教育创业公司挂牌新三板好处多

穆夏 0

新三板

 

截止2015年4月底,在新三板(全国中小企业股份转让系统)挂牌的教育企业有28家,涉及早期教育4家,K12教育10家,高等教育1家,职业技能教育13家。毫无疑问,新三板已经成为教育创业公司上市的一大选择。

 

日前,国信证券投资银行事业部执行副总经理、保荐代表人李兴刚出席决胜东方创业大赛培训营,为营员讲解教育创业投资的新三板上市之路。在他看来,新三板的影响力一定能比肩上交所和深交所,而教育创业公司挂牌新三板则有市场估值、收购兼并、管理层激励等实打实的好处。

 

以下为李兴刚的演讲实录精华,有删节,未经本人审阅。

 

做商制度激活新三板

 

以前新三板是协议转让市场,大部分股票是没有流动性的,想买也买不到。推出做市商制度以后,这家公司如果被证券公司做市,它的股票必须具有流动性,必须提供买入和卖出的价格,市场就一定能买得到。现在做市商价格很高,这些股票在没有做市和做市之后价格有一个巨大的套利,简单说有五倍到八倍的差距。因此,做市商制度拉升了市场的热度和市场的流动性。目前,做市商制度属于试点,截止4月一共有46家公司被做市,未被做市的企业还有2000多家。在我们看来,去新三板挂牌不难,但是被证券公司做市是比较难的。

 

新三板会是中国的纳斯达克

 

A股市场,主板是在上海交易所,中小板和创业板在深圳交易所。现在有一个大的背景是在做注册制,注册制最核心的内容就是要下放审批权,以前是证监会管理上市,注册制施行以后,证监会把上市的审批权下放到交易所,上市不要审批权了,就是一个备案权,把权力下放到两个交易所去的。

 

根据目前的情况,上海有上交所代表成熟市场,中国很多大型企业都在里面上市;深圳有深交所,中小板和创业板都在里面;北京什么都没有。所以我们大胆推测下一步的发展趋势,应该是主板继续存在,中小板和创业板合并,把深交所变成民营企业发展的交易所,北京就是做好新三板。

 

从政治格局来猜想,新三板一定会被证监会做实。新三板现在的管理公司叫全国股转系统公司,那个公司其实是证监会下属的一个部门,市场和总经理属于党管干部,是证监会管理的市场。也就是说,从三足鼎立的角度来讲,北京的新三板交易所一定会达到像深交所和上交所市值的影响力,从这个小小的侧面可以猜想一下新三板是有未来的。

 

挂牌新三板门槛低

 

挂牌新三板对教育创业公司来说是触手可及。它低门槛,无盈利要求。需要的条件包括:

 

一、公司成立满两年。满两年不是指24个月,是满两个完整的会计年度。如果今年挂牌,应该是2012年成立的公司,。所以现在出现了一些特别奇葩的现象,很多企业想上新三板特别着急,怎么办呢,我成立不满两年就要收购一家满两年的公司,再把业务放进去,在挂牌之前像上市公司借壳一样操作。

 

二、公司治理的规范性。这是真实的条件,在企业运营过程中,很多大股东对自己的财产和公司的财产分不清楚,比如支付员工薪酬、保险,很多钱是自己出。要知道,公司是公司,你是你,员工是员工,员工的工资是公司开,而不是你来开,这是很基础的规范。

 

三、税务规范。上市毕竟会涉及到税收的问题,如果是有志向的企业家,赚到的钱给国家上税是天经地义的,你不要想怎么省国家那点税,不值得,你在那个地方算计,过多少年以后才发现会吃大亏。我们知道很多企业在初创阶段没有专门的财务人员,都找记账公司,但记账公司的专业水平比较低,没有基础的制约的机制。如果想上市,那在一开始就把税务规范做好。

 

四、股权明晰。公司在小的时候,按理说股权结构应该很简单,但现在经常发现股权不清晰。什么叫股权不清晰,比如有三个合伙人说好了今天开始干,每个人30%,很多情况下都是口头的。随着业务的发展,有一两个合伙人跟不上事业的发展,或者能力不匹配,这种不清晰就会带来大量的商业就纠纷。大家创业,在概率上一定有成功的,那时随便许诺的10%股份就有可能带来很大的障碍。

 

还有一个条件是业务明确,具有持续经营能力,这个一般要上市的都能做到。

 

新三板上市好处多多

 

挂牌新三板可以提升品牌的知名度和影响力,获得政府的支持,当然随着挂牌企业增多,这个可遇不可求。

 

新三板上市后,股票行情,比如股票代码、股票简称,都可以在同花顺等一些网站看到。而且在新三板挂牌也有上市仪式,整个流程是跟去纳斯达克敲钟是一样的,也能体会到上市的感觉。

 

除了这两个虚的,还有实打实的好处。

 

新三板市场有庞大的投资者群体,有很多投资机构关注新三板,包括一些证券公司和基金公司,还有很多在创办新三板基金。挂牌新三板能实现实实在在的融资,完成收购兼并。挂牌以后完全可以通过定向增资进行融资,现在很多VC基金,包括一些人民币的基金在参与挂牌以后的新三板定向增资。

 

做创业肯定不是一个人完成的,肯定有团队,不断引入新的团队就会遇到一个难题——如何估值,没有对自己的公司合理估值,草率地分配股份,对新老团队都不公平。现在有的创始人说我公司特别值钱,一张嘴就是一百亿,可以,但得看市场给不给,如果做市商给你一百亿,那相对就是一个正确的估值,估值之后就好安排自己团队的股权。

 

挂牌新三板还可以实现团队的核心人员和高管的激励。新三板的流动性,尤其做市以后的流动性完全实现了让核心高管的财富至少有数字衡量。在以前虽然有衡量,但是卖不掉;现在有做市商制度以后,至少对员工来说是可以卖掉的,这个财富不仅仅是数字了,而是转化成纸上富贵了。

 

决胜东方创业大赛

 

“15季决胜东方创业大赛–大学生创业决胜未来”由决胜网和新东方联合主办,光合派孵化器协办。此次大赛全程免费,大学生创业者们不仅将有机会聆听来自俞敏洪、汪潮涌、王功权、戴政、雷军等知名企业家的顶级免费创业培训课程,同时,本次大赛评审机构为所有参赛者准备了约10亿人民币的项目资金池,单项目最多可获得数千万资金支持。另外创业者还将有机会参加“决胜东方国内外15日封闭式创业游学”,参访新东方、达内科技、Google、Twitter、 LinkedIn等国内外知名企业,深入名企内部与企业高管面对面交流学习,感受顶级企业文化,触碰行业巅峰。

 

据了解,本次大赛于4月8日至5月31日通过决胜网正式接受网络报名(http://chuangye.juesheng.com/2015/),期间还将开设常州、泉州、大连、温州四场创业论坛,邀请创业导师及成功创业者为大学生进行创业指导。

 

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